Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

При расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени — ни прибыль, ни объем инвестиций не приводятся к настоящей стоимости. Тогда, в процессе расчета сопоставляются заведомо несопоставимые значения — сумма инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости. Показателем возврата инвестируемого капитала применяется только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и аммортизации. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на основе прибыли сильно искажает результаты расчетов искусственно занижает коэффициент эффективности и завышает срок окупаемости. Рассматриваемые показатели позволяют получить только одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, так как оба они основаны на использовании одинаковых исходных данных суммы прибыли и суммы инвестиций. Именно поэтому в мировой практике поток доходов от инвестиционного проекта корректируется с учетом фактора времени и уже в приведенном виде используется для расчета показателей. Метод простой бухгалтерской нормы прибыли Этот метод базируется на расчете отношения средней за период жизни проекта чистой бухгалтерской прибыли и средней величины инвестиций затраты основных и оборотных средств в проект. Выбирается проект с наибольшей средней бухгалтерской нормой прибыли.

Инвестиционный анализ

Эффективное управление портфелем инвестиционных проектов К. Методы оценки реальных инвестиций далеко не во всех случаях могут быть едиными, поскольку инвестиционные проекты весьма сильно различаются по масштабам, затратам, срокам реализации и результатам. К небольшим инвестиционным проектам, не требующим крупных инвестиций и имеющим относительно небольшой срок полезного использования, применяют простейшие способы расчёта.

Показатель срока окупаемости инвестиций очень прост в расчетах, но вместе с тем он Существует ряд ситуаций, при которых применение метода, его широкое использование в практике инвестиционного проектирования.

Похожие презентации Показать еще Презентация на тему: Г Факультет международного бизнеса Кафедра международных экономических отношений 2 Постановка проблемы: Процедуры расчета экономической эффективности инвестиционных проектов - Качественная характеристика традиционных методов оценки эффективности инвестиционных проектов; - Качественная характеристика альтернативных методов оценки эффективности инвестиционных проектов - Сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов 2.

Методики расчетов показателей экономической эффективности инвестиционных проектов - Методика расчета традиционных показателей экономической эффективности инвестиционных проектов - Методика расчета традиционных показателей оценки, адаптированная к условиям действующего предприятия - Методика расчета альтернативного показателя экономической эффективности инвестиционных проектов 3. При реализации инвестиционных программ предприятия для оценки экономической эффективности реальных инвестиционных проектов рекомендовано применять традиционные методы оценки с возможной заменой общепринятого показателя чистого приведенного дохода на альтернативный показатель .

Тем не менее, в силу их качественных особенностей, рекомендовано внедрения дополнительного альтернативного показателя , который способен компенсировать существующие недостатки показателя чистого дисконтированного дохода, и вместе с этим предоставить более полную информацию об эффективности проекта с точки зрения выбранного критерия максимизации стоимости для инвесторов.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ?

Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом.

В настоящее время сфера применения этого метода ограничена. расчета совокупных затрат; метода индекса доходности инвестиций [52, 78, 84].

Скачать Часть 4 Библиографическое описание: В таблице 1 приведен общий мониторинг основных методов экономической оценки эффективности инвестиций. Подсчет по данным бухгалтерской отчетности 4. Рейтинг прибыльности проекта 1. Не учитывает осуществимость реинвестирования получаемых доходов 2. Нет возможности установить оптимальный проект при одинаковых , но различных инвестиций Метод простого бездисконтного срока возврата окупаемости инвестиций 1.

Игнорирует денежные поступления впоследствии истечения срока окупаемости. Не учитывает вероятность реинвестирования доходов 3. Отражает доходы от инвестиций преобладание поступлений над начальными выплатами 2. Коэффициент аддитивен во временном аспекте, т.

Метод дисконтирования денежных потоков

Какие методы инвестиционных расчетов применяются на практике? Различают методы, используемые для оценки отдельных инвестиционных объектов, и методы обоснования инвестиционных программ рис. Когда речь идет об отдельных инвестиционных проектах, то методы их оценки делятся на статические и динамические. При обосновании инвестиционных программ также используют классические статические и динамические методы оценки, наряду с: На малых и средних предприятиях такие математические инструменты принятия решений, как правило, не применяются.

В современной практике инвестиционных расчётов дисконтные на использовании статических методов расчёта, применяются обычно для оценки.

Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени то есть дисконтирование по более высокой норме , но не дает никакой информации о степени риска возможных отклонениях результатов. При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск. Метод также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации.

Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены. Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку. Наконец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев ЧДД ИД, РР и др.

Несмотря на отмеченные недостатки, метод корректировки нормы дисконта широко применяется на практике. Данный метод применяется для оценки влияния отдельных исходных факторов на конечный результат проекта. Главным недостатком данного метода является предпосылка о том, что изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны.

Для проведения анализа чувствительности необходимо аналитически описать зависимость показателя эффективности, который нас интересует, от ряда факторов, что не всегда возможно осуществить на практике. Чаще всего, проводят анализ чувствительности на базе показателя . В целом метод позволяет получать достаточно наглядную картину для различных вариантов реализации проектов, а также предоставляет информацию о чувствительности и возможных отклонениях, а применение программных средств типа позволяет значительно повысить эффективность подобного анализа путем практически неограниченного увеличения числа сценариев и введения дополнительных переменных.

Анализ вероятностных распределений потоков платежей.

Простые методы оценки инвестиционных проектов: рассмотрим подробно

С одной стороны метод расчета индекса кажется простым, с другой — ему предшествует определение других, довольно сложных показателей. Как свидетельствует практика, расчет финансового индекса не обходится без определения размера будущих денежных поступлений. Дисконтированный индекс доходности, в свою очередь, предусматривает еще и включение в формулу ставки дисконтирования. Формула будет меняться в зависимости от размера будущих потоков, крайне нестабильного параметра.

На прибыль влияют как макро, так и микроэкономические факторы.

Однако в практике инвестиционных расчетов встречаются случаи, когда применение утвержденной методики [1] не является в полной мере.

Постоянное удорожание энергоносителей ведет к увеличению издержек предприятий. Эта тенденция вряд ли изменится в ближайшие годы. Как следует из этого заключения, значительное наращивание инвестиций в экономику РФ, повышение их эффективности, а с ними и повышение эффективности народного хозяйства определяют важнейшие акценты стратегии инновационного развития нашей страны, и это подтверждает реальное положение дел. Так, по отраслям, производящим товары, объём инвестиций в основной капитал в г.

В обстановке острого дефицита инвестиций наблюдающееся снижение эффективности инвестиционной деятельности ИД оказывает крайне отрицательное влияние на темпы экономического роста. Реализация в процессе инвестиционной деятельности высокоэффективных инвестиционных проектов является главным условием ускорения экономического роста. В конечном счете, эффективность инвестиционной деятельности и темпы экономического роста в значительной степени определяются совершенством системы отбора инвестиционных проектов к реализации, адаптацией её к существующим и сменяющимся во времени условиям функционирования экономики.

Решения, принимаемые на основе инструментария оценки эффективности инвестиционных проектов, затрагивают не только интересы фирм, но и национальные интересы, поскольку совокупность частых решений в конечном итоге формирует облик и характеристики производительных сил страны. От того, с какой эффективностью сработаем сейчас, зависят позиции нашей экономики в мире, и в частности то, сможет ли Россия стать к г.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

В интересах определения конечных результатов, критерия оптимальности, то есть показателя, выражающего предельную меру экономического эффекта принимаемого решения, инвестиционные проекты должны подвергаться детальному анализу с рассмотрением альтернативных вариантов и выбором из них наилучшего. В принципе по аналогии с упомянутой в предыдущем разделе методикой определения сравнительной экономической эффективности инвестиций в странах с развитой рыночной экономикой разработаны и широко применяются методы оценки инвестиций, основанные преимущественно на сравнении прибыльности эффективности вложенных средств в различные проекты.

Одновременно в качестве альтернативы инвестиционным проектам рассматриваются варианты более выгодных финансовых вложений в другие объекты, а так же помещение капитала в банк под более выгодные процентные ставки или обращение средств в более доходные ценные бумаги.

В мировой практике используются различные методы анализа рисков Данный метод применяется для оценки влияния отдельных исходных.

Инвестиционная привлекательность проекта Ответ на вопрос, чем привлекает инвестора тот или иной инвестиционный проект, может быть дан только в самой общей, абстрактной форме. Действительно, невозможно свести все множество факторов и сочетание различных интересов потенциальных участников к одному лишь экономическому аспекту инвестиционного проекта. Подобный подход тем в большей степени оказывается неверным, чем более внешнее окружение проекта характеризуется общей нестабильностью, несовершенством законодательной системы и неразвитостью рыночных отношений прежде всего - рынка капиталов.

При этом под прибыльностью, рентабельностью или доходностью [ , ] следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее инфляционное изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода, во-вторых, обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности и, в-третьих, покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.

Очень часто в данном контексте используется понятие"стоимости капитала" [ ]. С одной стороны, для предпринимателя заемщика стоимостью капитала является величина процентной ставки [ ], которую он должен будет заплатить за возможность использования финансовых ресурсов в течение определенного периода времени. С другой стороны, оценивая целесообразность взятия кредита, предприниматель должен ориентироваться на средний сложившийся уровень прибыли, приносимого капиталом.

Очевидно, что при совершенной конкуренции оба измерителя стоимости капитала должны быть равны или, по-крайней мере, близки друг к другу. В действительности, единой нормы процента или прибыли не существует - напротив, имеет место множество различных процентных ставок: Инвесторы выбирают наиболее выгодную форму вложения денежных средств из нескольких альтернативных вариантов так называемый"принцип альтернативности". Для"совершенного инвестора", то есть лица, не имеющего иных интересов, кроме стремления к максимально возможной в данный момент времени норме прибыли, все инвестиционные проекты, обеспечивающие равные уровни доходности, являются равно привлекательными.

Рассматривая роль стоимости капитала в принятии решения об инвестициях, необходимо учитывать влияние инфляции. Ее действие проявляется в уменьшении общей покупательной способности денег.

Финансовая оценка инвестиционного проекта